Трудно объяснить более чем 50-процентное с мая месяца падение российского рынка ценных бумаг, учитывая фундаментальный запас прочности экономики страны.
Во втором квартале темпы роста составили 7,5 процента по сравнению с соответствующим периодом прошлого года; по запасам иностранной валюты страна занимает третье место в мире; у нее благодаря экспорту нефти мощный активный торговый баланс и почти 200 миллиардов долларов накоплений в государственном стабилизационном фонде.
Россия это один из крупнейших рынков Европы, который способствует расширению сферы товаров и услуг. Благодаря ему экономика страны из чисто индустриальной и ориентированной на экспорт сырья постепенно превращается в постиндустриальную.
Однако хронические проблемы сохраняются. Уровень инфляции составляет 15 процентов, и это намного выше, чем в среднем по Европе.
Еще важнее то, что несмотря на относительно небольшой внешний долг, Россия слишком сильно зависит от иностранных инвестиций в области долгосрочных заимствований и акционерного капитала. Такой проблемы не возникло бы, если бы все более самовластный Кремль не совершал ужасных и непредсказуемых поступков.
Конечно, падение рынка акций во многом вызвано факторами, которые неподвластны России. Но резкое падение еще больше усугубилось в силу причин, которые как и раньше наносят большой ущерб развитию страны. Речь идет о страхе перед самовольными и капризными решениями, который охватил инвесторов, который мешает им принимать на себя долгосрочные обязательства и заставляет всех тщательно перестраховываться в попытке избежать рисков.
Августовская война на Кавказе отпугнула инвесторов. Она показала, насколько непредсказуема Россия в своих действиях. А буквально за две недели до этого глава нефтяной компании "ТНК-ВР" Роберт Дадли (Robert Dudley) покинул эту страну, заявив о преследовании со стороны властей.
Примерно в то же время премьер-министр Владимир Путин выступил с критикой в адрес металлургической и угледобывающей компании "Мечел", обвинив ее в ценовом сговоре. В результате курс акций компании обвалился.
В августе иностранцы вывели из российской экономики миллиарды долларов. По словам банкиров, официальные оценки, в которых говорится о 5-миллиардном оттоке капитала, явно занижены, и реальный показатель за этот месяц составляет скорее 15-25 миллиардов долларов. Паника среди иностранных инвесторов не оказала бы такого большого влияния на темпы развития российской экономики, если бы они не играли столь важной роли в этой стране, где слишком мало источников внутреннего долгосрочного капитала.
"Ахиллесова пята России - это рынок долгосрочного кредитования, которому пока не удалось мобилизовать внутренние резервы. Почти половина всего долга, а также почти весь долгосрочный долг является внешним, - говорится в недавней презентации московской инвестиционной компании "Тройка Диалог", - следовательно, нежелание иностранных инвесторов предоставлять заемный капитал оказывает несоразмерное воздействие на стоимость займов".
Уход в августе иностранных инвесторов вызвал дефицит наличности, что привело к падению котировок, поскольку брокеры начали предъявлять требования о внесении гарантийных депозитов. В результате возник порочный круг - классическое взвинчивание цен на рынке кредитования.
Тем временем, падение цен на нефть вызвало еще большую панику у инвесторов, поскольку в России сложилась уникальная ситуация - ее долгосрочное финансовое благополучие во многом зависит от этого сырьевого товара.
Министр финансов Алексей Кудрин заявил 16 сентября, что если цена нефти упадет ниже 70 долларов за баррель, в федеральном бюджете возникнет дефицит. Резервный фонд в размере 143 миллиардов долларов, который планируется задействовать в случае дальнейшего падения цен на нефть, призван сгладить ситуацию в нестабильной и зависящей от сырьевых цен экономике страны.
Инфляция, уровень которой в годовом исчислении составляет 15 процентов, очень высока. Но она могла быть и выше, учитывая огромные российские доходы от продажи нефти. Тот факт, что она остается в определенных пределах, объясняется в основном успешной политикой правительства, которое противостоит давлению политиков, призывающих потратить излишки нефтяных доходов, и вместо этого накапливает резервные средства.
"Если бы все эти деньги были вложены в экономику, то возникла бы высочайшая инфляция. Поэтому Стабилизационный фонд это большой успех", - говорит Ричард Хейнсворт (Richard Hainsworth) из агентства кредитной классификации Global Rating.
Резервы и фонды накоплений от продажи нефти не только помогают бороться с инфляцией - они также дают правительству внушительные средства для ослабления финансовой паники.
Президент Дмитрий Медведев пообещал выделить примерно 20 миллиардов долларов бюджетных средств для интервенции на фондовом рынке с целью покупки акций. Десятки миллиардов долларов из бюджета были также перечислены на счета неплатежеспособных банков в виде займов. Государственный Внешэкономбанк предоставил 50 миллиардов долларов заемных средств тем российским компаниям, которые не в состоянии справиться с выплатой валютных долгов.
В результате Россия оказалась в довольно неплохом положении, будучи в состоянии пережить нынешний кризис. У нее огромные запасы денежных средств, а ее банковская система хоть и нестабильна, но не настолько велика в сопоставлении с остальной экономикой, как в западных странах.
Но процентные ставки кредитов для заемщиков второго и третьего уровня по-прежнему крайне высоки, и это может обойтись России как минимум в один-два процента в показателях темпов роста за текущий год. Резкие колебания на фондовых и кредитных рынках указывают на слабую развитость рынка России, которому приходится сталкиваться с самыми серьезными проблемами за всю свою историю.
++++++++++++++++++++++++++++++
P.S. "Урны" для "Народного голосования" за ИноСМИ (Премия Рунета - 2008) расположены по адресу: http://narod.premiaruneta.ru/. По правилам конкурса можно голосовать только 1 раз в 24 часа. Таким образом, в полуфинале Премии Рунета, который проходит с 30.09.2008 по 30.10.2008, за любимый сайт с одного IP в течение месяца можно проголосовать 29 раз, или 28, или 27. . . или ни разу. Кто сколько сможет. . . Но лучше больше, чем меньше.
___________________________
В итоге сильнее всех пострадают все-таки Соединенные Штаты ("The International Herald Tribune", США)
Когда финансовый пожар тушат блинами... ("The Moscow Times", Россия)
Владимиру Путину придется расплачиваться за воинственность России в условиях падения рынков ("The Times", Великобритания)
Борьба с финансовым кризисом: Соединенные Штаты vs. Россия ("Stratfor", США)
* * * * * * * * * * *
От Нахимова до Саакашвили (Тайное братство читателей ИноСМИ)
Осел или Слон? Читатели ИноСМИ выбирают президента США (Тайное братство читателей ИноСМИ)
Как нам реорганизовать ФСБ (Тайное братство читателей ИноСМИ)
Волынская резня (Тайное братство читателей ИноСМИ)
