Падение курсов валют: ждать ли нового финансового кризиса?

Рынки развивающихся стран лихорадит, повышение ставок не приносит результатов, курсы многих валют падают до рекордного минимума. Угрожает ли глобальной экономике новый финансовый кризис?

После резкого повышения центробанком Турции основных процентных ставок во вторник, 28 января, мировые финансовые рынки смогли вздохнуть с облегчением. Правда, длилось оно не долго: очень скоро курсы многих валют - от бразильского реала и индийской рупии до российского рубля - продолжили обвальное падение.

Ждать ли повторения азиатского кризиса

Некоторые эксперты сразу стали проводить параллели с азиатским финансовым кризисом 1997 года, затронувшим многие страны Юго-Восточной Азии и имевшим драматические последствия для мировой экономики. Или на этот раз будет еще хуже? Предвещает ли пикирование национальных валют в развивающихся странах новый мировой финансовый кризис?

Тревогу бить не стоить, успокаивает главный экономист Berenberg Bank Хольгер Шмидлинг (Holger Schmieding). «Не думаю, что мир стоит на пороге нового финансового кризиса», - говорит эксперт. И все же некоторые развивающиеся страны столкнулись с серьезными вызовами, «которые действительно могут привести там к настоящему финансовому кризису», - добавляет Шмидлинг.

Но есть и хорошие новости: западные экономики находятся в сравнительно неплохом состоянии. «Не думаю, что турбулентность в некоторых развивающихся странах окажет большой долгосрочный эффект на западный мир», - утверждает эксперт.

Во всем виноваты американцы?

Между тем не во всех развивающихся странах ситуация одинакова. Проблемы в первую очередь у тех государств, которые переживают политический кризис: например, у Турции или Аргентины, отмечает основатель консалтинговой фирмы Zwermann Financial Кристоф Цверман (Christoph Zwermann). Другие, такие как Индия или Бразилия, имеют большие валютные резервы и вполне могли бы предотвратить кризис своими силами.

Сегодняшний спад на рынках, по мнению Цвермана, - следствие в том числе изменений монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, которая постепенно сворачивает программу дешевых денег. Это означает, что капитал, который прежде на протяжении долгого времени утекал на развивающиеся рынки в основном из США, начинает возвращаться. «В таких масштабах это не приведет к кризису, но стоит ожидать серьезной коррекции рынка», - говорит Цверман. С другой стороны, добавляет он, коррекция может иметь и оздоровительный эффект: это именно то, что сейчас нужно рынку. Это затронет всех, в том числе рынки акций развитых стран, заключает он.

Однако сегодняшнюю лихорадку развивающихся рынков не стоит связывать исключительно с постепенным сокращением объемов казначейских и ипотечных облигаций, которые ФРС ежемесячно покупает с целью стимулирования экономики. «На этот раз американцы действительно не виноваты», - говорит Хольгер Шмидлинг из Berenberg Bank. Долгое время для поддержки конъюнктуры собственного рынка США четко придерживались гибкой кредитно-денежной политики. «Теперь настало время эту политику несколько ужесточить - тоже в собственных интересах», - констатирует эксперт. В конце концов, американская экономика вновь обрела устойчивость, поэтому ФРС больше не нужно скупать ценные бумаги в прежних объемах, рассуждает аналитик.

Потрясения на пути к стабильности

По словам Шмидлинга, нельзя винить США в том, что развивающиеся страны в последние годы преуспевали, полагаясь на дешевые американские деньги, вместо того, чтобы добиваться собственных успехов. Задач перед этими странами стояло немало, но справились не все. В Бразилии и Индии, например, пробуксовывают реформы. При этом обе страны делают ставку на протекционистские меры для защиты своих рынков. Между тем, в Турции разросшиеся масштабы коррупции привели к политическому кризису, который заставил инвесторов действовать осторожнее. Свои проблемы есть также в Аргентине и Индонезии.

В условиях высокой нестабильности инвесторы выбирают более надежный путь. В настоящее время этот путь ведет в США, где возобновился экономический рост, и зону евро, для которой самый сложный период, по всей видимости, остался позади. Угроз для мировой экономики Шмидлинг сегодня не видит: «Угроза здесь не совсем верное слово. Что нам действительно, если можно так выразиться, «угрожает», - это возвращение к нормальным условиям».

С ним согласен и Кристоф Цверман. Однако он предполагает, что в случае ухудшения конъюнктуры финансовых рынков могут возникнуть проблемы - вплоть до негативного влияния на реальный сектор экономики. «И тогда ситуация существенно ухудшится», - предупреждает эксперт. Однако причин впадать в панику Цверман не видит: в целом глобальная экономика уже встала на путь восстановления. По мнению многих аналитиков, 2014 год станет для нее переходным периодом - от стимулирования с помощью новых денежных вливаний к росту и развитию. А любой переходный период, как известно, не обходится без потрясений.