В пятницу, 16 сентября, как и ожидалось, совет директоров Банка России принял решение понизить ключевую ставку. Она была снижена на 50 базисных пунктов до 10%. Вероятнее всего, в ближайшее время больше снижений не будет. Однако это решение свидетельствует о том, что правительство пытается сделать все возможное, чтобы экономика России снова начала расти.
«Решение, принятое центробанком России, доказывает, что страна до сих пор ведет войну со снижением роста и что центробанк отчаянно стремится подстегнуть рост экономики, — считает главный рыночный аналитик ThinkForex Наим Аслам (Naeem Aslam). — Действительно, российская экономика продемонстрировала довольно неплохие показатели после того, как в этом году она достигла дна, однако текущий рост ее ВВП объясняется в первую очередь оживлением на нефтяных рынках. Центробанк намерен сделать все возможное, чтобы вернуть инвесторов».
В августе центробанк России сообщил о притоке иностранного капитала. Он также начал принимать жесткие меры в отношении заемщиков, которые берут деньги за рубежом, чтобы избежать налогов.
Вчерашнее снижение ставки будет последним снижением в текущем году, как отмечает регулятор в своем заявлении. «Сохраняются риски того, что инфляция не достигнет целевого уровня 4% в 2017 году. Это связано главным образом с инерцией инфляционных ожиданий и возможным ослаблением стимулов домашних хозяйств к сбережениям», — говорится в его заявлении.
Репортеры Bloomberg отметили, что Эльвира Набиуллина поставила на карту свою репутацию. Она уже два года говорит о целевом уровне инфляции в 4%, и до сих пор ей не удалось его достичь. Учитывая, что эффект благоприятной базы от прошлогоднего всплеска инфляции постепенно рассеивается, руководство центробанка предупредило о том, что финансовая неопределенность и рост зарплат повышают риск возобновления роста инфляции, как говорится в статье Bloomberg.
На момент открытия торгов в пятницу, 16 сентября, индексный фонд Market Vectors Russia потерял 0,92% — это ниже индекса MSCI Emerging Markets примерно на 20 базисных пунктов.
«Мы считаем, что это решение не окажет никакого воздействия на российский рынок иностранных валют, учитывая мощную экспортную поддержку», — сказал Максим Коровин, старший аналитик «ВТБ Капитал».
Спреды по российскому государственному долгу остаются ограниченными. Год назад ставка 10-летних облигаций федерального займа составляла 11,9%. Сегодня трейдеры повышают цены на облигации с доходностью в 8%. Российские облигации относятся к спекулятивному классу, однако у России есть неплохая возможность погасить этот долг.
Банки диктуют направление
Инвесторы снова испытывают беспокойство по поводу финансового сектора, в частности Deutsche Bank. Также Goldman Sachs понизил рейтинг Citigroup из-за «низкой доходности».
Инвесторы с позициями в Deutsche bank стремительно теряют деньги. В пятницу торги открылись снижением в 8,8%. DB сейчас ведет переговоры по вопросу о выплате 14 миллиардов долларов за продажу ипотечных ценных бумаг. Однако переговоры по этому иску пока не завершены, и руководство банка надеется, что его юристам удастся существенно снизить размер штрафа. Руководство банка знало о вероятности такого иска, но его сумма оказалась почти в четыре раза больше, чем ожидалось.
«Это может привести к тому, что другие европейские банки постигнет та же участь, — отметил Аслам. — Я думаю, именно поэтому инвесторы покидают банковский сектор».
Отрицательная доходность в некоторых частях Европы и нулевая доходность в Японии сделали развивающиеся рынки, такие как Россия, привлекательными для инвесторов в облигации, независимо от нулевого роста. Признаки того, что европейские финансовые показатели снижаются, теоретически могут подстегнуть интерес к облигациям развивающихся стран. Но все это зависит от Федерального резерва. Увеличение ставки привлечет капиталы инвесторов к долларовым облигациям, особенно если из них можно будет извлечь какую-то выгоду.
Между тем, Deutsche Bank напоминает о том, что в Европе — важнейшем рынке России — далеко не все спокойно.
