Долларовые бонды ПАО АФК «Система» российского миллиардера Владимира Евтушенкова торговались с рекордно низкой доходностью за день до того, как государственная нефтяная компания ПАО «Роснефть» подала против нее иск на эту сумму (более 106,6 миллиарда рублей). Новость об иске спровоцировала коррекцию ставок по облигациям на 150 базисных пунктов и в результате доходность взлетела до максимального уровня за 11 месяцев.
Инвесторы, которых не устраивают практически нулевые процентные ставки в развитых странах, готовы соглашаться на все более низкие доходы от бумаг российских компаний, чьи облигации считаются одними из самых безопасных на развивающихся рынках. Иск против АФК «Система», по мнению аналитиков корпорации Citigroup Inc., служит напоминанием о рисках, и если российская корпоративная история последнего времени может служить каким-то ориентиром, компания может стать предметом борьбы за приобретение ее в собственность.
Шок, вызванный иском к «Системе» в размере, эквивалентном примерно 75% от ее рыночной капитализации, может привести к росту стоимости заимствований для российских эмитентов на 15-20 базисных пунктов, говорит старший инвестиционный менеджер Privatfonds GmbH во Франкфурте Сергей Дергачев, который участвует в управлении активами объемом около 14 миллиардов долларов. Согласно индексам Bank of America Merrill Lynch, доходность по российским корпоративным долларовым облигациям упала 28 апреля до рекордных 3,56%.
«Эта новость, будем надеяться, должна привести к постепенному росту (доходности) и обеспечить премию по новым выпускам для компенсации рисков на российском рынке, — написал Дергачев в электронном письме. — Спреды по последним выпускам были довольно узкими».
Спрос на дебютный выпуск долларовых бондов Объединенной компании «Русал» в январе превысил объем предложения более чем в два раза, что позволило производителю алюминия разместить долговые бумаги на уровне 5,125% — ниже начального ориентира, составлявшего 5.375%. В марте и апреле на рынок вышли негосударственные кредиторы. При этом как «Альфа-Банк», так и «Московский кредитный банк» продают бонды на уровне ниже своих ценовых ориентиров.
Высокий спрос среди зарубежных инвесторов на фоне низкого предложения со стороны многих государственных заемщиков, которые по причине санкций по-прежнему отрезаны от международных финансовых рынков, означает, что российским компаниям удается выйти из положения, «размещая большое количество бумаг на более дорогих уровнях», заявил в интервью на прошлой неделе руководитель отдела облигаций стран с формирующейся экономикой в Pioneer Investment Management Ерлан Сыздыков.
«Роснефть», которую возглавляет соратник президента Владимира Путина Игорь Сечин, в настоящее время контролирует компанию «Башнефть» после того, как в октябре она приобрела более 50% акций этой компании, принадлежавших государству. Как пишет газета «Коммерсант», размер нового иска составлен из ряда предполагаемых убытков, нанесенных «Башнефти» в то время, когда она принадлежала АФК «Система».
АФК «Система» п
«Это событие является значимым не только по причине размера иска, но и с учетом исторического контекста, — написали в служебном письме, разосланном клиентам по электронной почте, аналитики Citigroup, среди которых был и Далибор Ваврушка (Dalibor Vavruska). — Подобные иски против крупных компаний часто связаны с более масштабными планами, в том числе с изменением системы управления активами».
