Российский интернет-портал The Bell недавно констатировал: ни одна экономическая конференция в России не обходится без публичного спора о том, кто виноват в слабом экономическом росте, между правительством, ответственным за экономическую и социальную политику, и ЦБ.
По сути, речь идет о том, кто должен стимулировать буксующий экономический рост. Может ли это сделать Центробанк при помощи более великодушной процентной политики? Или все же необходимы экономические реформы, которые создадут благоприятные условия для компаний и инвесторов?
Центробанк под руководством рассудительной Эльвиры Набиуллиной недавно оказался под сильным давлением по этому вопросу. Учитывая более высокую инфляцию из-за повышения налоговой ставки в начале года, а также установку по обеспечению надежной экономико-политической среды, она долгое время придерживалась относительно жесткой денежной политики. В России это несет в себе еще и психологический аспект — опыт потери с трудом накопленных средств в результате скачкообразной инфляции еще свеж в памяти россиян. В этом году инфляция, однако, была ниже прогнозируемой. Вместо ожидавшихся 4% она составила лишь 3%.
Более чем скромный рост ВВП в размере прогнозируемых 1,1-1,3% в этом году министр экономического развития Максим Орешкин связывает с финансовой политикой. В пятницу ЦБ снова вынужден был сдаться и снизил ключевую ставку с 6,5 до 6,25%. Общее снижение в этом году составило 125 базисных пунктов.
Ввиду более низких инфляционных рисков это может быть оправданным. Но стимул для экономического роста до сих пор был сильно ограничен. Проблемы структурного характера тормозят его, и снижения ставки недостаточно. Надежды оптимистично настроенных наблюдателей Всемирного банка и МВФ на так называемые национальные проекты в качестве источника импульса — инвестиции в инфраструктуру и социальную сферу — вряд ли оправдаются. Этим проектам зачастую не хватает конкретики, из-за чего на них не выделяются большие бюджетные средства. Уровень процентной ставки — не первичная причина пробуксовки.
