Регистрация пройдена успешно!
Пожалуйста, перейдите по ссылке из письма, отправленного на
Укрепление американского доллара потрясет весь мир

Economist: если доллар укрепит позиции при Трампе, мир столкнется с проблемами

Долларовые купюры - ИноСМИ, 1920, 12.11.2024
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Читать inosmi.ru в
Трамп собирается укрепить доллар, но гегемония американской валюты является проблемой глобального масштаба, пишет The Economist. Если будущему президенту США удастся осуществить задуманное, весь остальной мир неизбежно столкнется с экономическими трудностями.
В 1971 году министр финансов США Джон Коннелли сказал европейским коллегам, что доллар — это "наша валюта, но ваша проблема". За последующие полвека мировая экономика претерпела изменения, но высказывание Коннелли не утрачивает актуальности: несмотря на то, что стоимость доллара по-прежнему в значительной степени определяется внутренними событиями в Америке, его колебания почти всегда вызывают "реакцию" по всему миру. Одно из таких серьезных колебаний вполне реально — обещанная избранным президентом Америки Дональдом Трампом экономическая политика окажет на доллар стимулирующее воздействие. И создаст проблемы для экономического роста во всем остальном мире.
Пока не ясно, какие именно части своей экономической программы Трамп захочет — и сможет — реализовать. Но ажиотаж на американских фондовых рынках дает представление о том, чего ожидают инвесторы (индекс крупных американских компаний S&P 500 достигал рекордных значений три дня подряд после выборов). Трейдеры полагают, что новая администрация увеличит прибыль американских компаний за счет снижения налогов и дерегулирования на фоне роста госзаймов. В свою очередь, сочетание более высокого дефицита и вновь разгоревшейся инфляции может вынудить центральный банк страны сохранить процентную ставку на более высоком уровне. Эта сделало бы владение долларовыми ценными бумагами привлекательнее, обеспечив доллару "попутный ветер".
Купюры Доллар США - ИноСМИ, 1920, 04.11.2024
А вот Кейнс бы признал долларовую дилемму ПутинаОдин из "гигантов" экономики XX века Джон Мейнард Кейнс хотел создать финансовую систему, которая ограничит влияние США, пишет Bloomberg. И в этом его идеи схожи с тем, что сейчас продвигает на международной арене Владимир Путин, — отказ от доллара как господствующей валюты.
Частично данный сценарий уже реализуется. Седьмого ноября Федеральная резервная система, как и ожидалось, снизила базовую процентную ставку на четверть пункта, и теперь целевой диапазон стал 4,5-4,75%. Но председатель Джером Пауэлл (Jerome Powell) допускает возможность того, что на декабрьском заседании ФРС сохранит ставку на прежнем уровне, а не продолжит ее снижение. Что характерно, в заявлении комитета по фиксации процентной ставки, сопровождающем его решение, уже не упоминается о "большей уверенности в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%", как это было в сентябрьском отчете. За последние четыре недели перспектива повышения процентной ставки в США привела к росту курса доллара на 1,5% по отношению к широкой корзине валют.
Такое развитие событий зачастую сопровождается ухудшением перспектив мировой экономики. Одна из причин в том, что во времена экономических потрясений инвесторы склонны распродавать рискованные активы и вкладываться в те, которые считают безопасными, в частности доллар и казначейские облигации США. И, хотя ухудшение прогнозов, как правило, способствует укреплению доллара, повышение его курса часто перспективу ухудшает. Исследование МВФ, опубликованное в 2023 году, показало, что за год 10%-ный рост курса доллара привел к снижению объема производства в странах с формирующейся рыночной экономикой на 1,9 п.п. Богатые страны страдают меньше, но их производство все равно сократилось на 0,6 п.п. Восстановление происходит медленно: согласно докладу, пагубные последствия укрепления доллара, как правило, сохраняются в течение двух с половиной лет для развивающихся экономик и в течение года — для богатых стран.
Колебания курса доллара оказывают влияние на мировую экономику по двум основным направлениям: торговому и финансовому. Более 40% мировой торговли, в основном без участия Америки, осуществляется в долларах. Укрепление валюты США повышает издержки импортеров, снижая спрос на товары из-за рубежа и сокращая общие объемы торговли. Таким образом, во многих странах Азии и Латинской Америки колебания курса доллара имеют большее значение, чем поведение местных валют. Одно научное исследование от 2020 года показало, что рост курса доллара на 1% по отношению ко остальным валютам предсказывает сокращение торговли между другими странами мира на 0,6% после учета других факторов. По данным Банка международных расчетов (МБР, клуб центральных банков), укрепление доллара также повышает издержки при покупке товаров-посредников, создавая риск коллапса протяженных цепочек поставок.
Не менее важным, чем влияние роста курса американской валюты на торговлю, является реакция финансового сектора. Для стран и компаний, которые берут займы в долларах, но не имеют в них источников дохода, рост курса автоматически увеличивает их долговое бремя и процентные расходы. Более высокая процентная ставка в Америке в сочетании с растущим курсом доллара также снижают привлекательность инвестиций в остальной мир. Капитал имеет тенденцию к оттоку с развивающихся рынков, что также вынуждает их повышать процентные ставки, ужесточая денежно-кредитные условия как раз в тот момент, когда их экономика может начать страдать от общего замедления темпов роста торговли.
Это притягательное влияние на стоимость заимствований за пределами Америки уже очевидно. Рано утром 6 ноября, когда стали известны результаты выборов, доходность американских казначейских облигаций резко возросла. То же самое произошло с доходностью государственных облигаций Австралии, Новой Зеландии и Японии. С тех пор некоторые из этих повышений отменили в ответ на сокращение ФРС, но эта передышка может оказаться лишь временной. Любое повышение доходности было бы несвоевременным: многие центральные банки пытаются поддерживать вялый экономический рост внутри своих стран, снижая процентные ставки и облегчая кредитование.
Надолго ли доллар сохранит силу — еще предстоит выяснить. Сам Дональд Трамп уже давно сетует на то, что сильная валюта наносит ущерб отечественным производителям и лишает американцев рабочих мест. Но ему не так-то просто заставить центральный банк снизить ставку. И до тех пор, пока она остается высокой, американская валюта сохранит предпочтительность для инвесторов, создавая для всего мира серьезную проблему.